【研报掘金】机构：钴企的利润弹性有望超市集预期
机构指出，钴企的钴居品售价与钴计价扫数关系，钴价会带动钴计价扫数高涨，因此钴价高涨会给企业带来双重增益。钴企的利润弹性有望超市集预期。此外，由于主产地刚果（金）和主要消费地中国之间的输送周期较长等原因，国内钴行业公司一般会合手有一定数目的钴原料库存，若短期内钴价大幅反弹，瞻望国内钴行业上市公司有望受益于库存增值带来的事迹增长。
中枢逻辑
1.刚果（金）政府于2月24日晓喻决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占大家76%，若该计谋在2025年严格推行，测算此举或影响6.7万吨的钴供应量，或将带动大家钴矿供应在2025年转为枯竭，推动钴价合手续反弹。中企在印尼布局大批镍钴湿法冶真金不怕火产能，瞻望若钴价高涨将显贵利好关系公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益，且钴企利润弹性或超出市集预期。
2.据海外钴业协会，2024年大家钴需求量为25.1万吨。2024年大家钴酸锂正极材料产量同比增长17.6%，消费电子行业需求仍处于复苏周期，多款新品会不竭推动消费电子需求增长；大家三元正极材料产量同比下滑1.3%。瞻望大家三元锂电板需求仍会随新动力汽车产销量增长而增长，疏浚固态电板产业化不休推动，材料厂及电板厂去库放缓，恒运配资三元正极材料产量有望规复增长。瞻望2025—2026年大家钴行业需求划分为25.7万吨、27.5万吨，同比增速划分为3%、7%。
3.国内库存偏低+行业惜售，国内钴原料紧缺形式难阻。凭据对国内钴原料供给和钴原料耗尽的测算，2024年国内月均钴原料供给1.8万吨，适度2024年底国内钴原料库存约5.3万吨，库存约3个月。钴价从2022年开动处于下行通谈，钴居品分娩商以及生意商等产业步骤均保合手低库存策略，刚果（金）暂停钴出口计谋落地后，产业链广漠保合手惜售格调，进一步压缩钴原料供应，国内钴原料紧缺形式难阻，将进一步刺激钴价高涨。
4.钴需求主要溜达在新动力车和消费电子规模。钴主要诈欺于新动力车中的三元电板和消费电子规模，同期在超等合金、催化剂、陶瓷等传统规模平常诈欺。凭据海外钴协会数据，2023年新动力车行业占大家钴需求比例为45%，消费电子规模占比26%。从已往增量看，消费电子行业在补贴计谋刺激下有望不竭规复，三元电板装机份额下落空间有限，同期在低空经济、机器东谈主、固态电板中诈欺远景可不雅，三大行业有望孝敬褂讪钴需求。
利好个股：
民生证券漠视眷注：华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业等。
本文推行精选自以下研报：
《中信证券钴行业｜钴价有望超预期反弹》
《民生证券钴行业动态讲述：刚果金暂停出口，钴价上行》