鸡蛋：短时回暖
节录
鸡蛋前期增产预期交游较为充分，各合约估值偏低，均深度贴水于现货，中秋节后蛋价回落幅度不足预期，导致盘面阶段性朝上收基差。但产能增势难以逆转，瞻望近月合约还有进一步高涨空间，但远月合约反弹幅度有限。
一
节后跌幅有限
本年鸡蛋在一派看空的氛围中，现货依然走出了强势的高涨趋势，8月末阛阓广阔觉得本年的现货高点仍是出现，中秋节后行将迎来大幅度的回落。然而现货阛阓的认知却超出阛阓的预期。在中秋前一周蚁合转变高，产区最高价达到了5.3元/斤。
上周中秋节假期已矣后，旺季赞成缓缓松开，但现货并未如阛阓预期大幅下落，而是相对仁和的厚重走弱，次第上周五，产区均价4.79元/斤，较最高点下落0.51元/斤。一方面，中秋节前阛阓走货速率较快，各递次余货未几，节后天然需求回落，但短期暂无库存压力；另一方面，中秋节后两周行将参加国庆小长假，阛阓仍有部分备货需求赞成。此外，本年由于天气的原因，蔬菜价钱一直处于高位，利好鸡蛋的替代倏地。因此，国庆前蛋价较难出现大幅度的下落。
图1 主产区鸡蛋价钱季节性（元/斤）
数据开首：Wind，恒运配资中粮期货辩论院
二
增产趋势难改
据卓创资讯公布的数据，8月末宇宙在产蛋鸡存栏量12.88亿羽，环比加多了0.86%，达到了相对高位。从补栏程度来看，受滋生利润赞成，本年滋生端补栏积极性较高，对应后续的新开产蛋鸡将捏续处于高位。淘汰鸡方面，近期阛阓延淘情谊仍较浓，淘鸡价钱居高不下，中秋前后暂未出现无数汇注出栏的景观，滋生端在国庆前后可能出现汇注淘汰的景观，对短期存栏压力有所缓解，但历久的增产趋势难以逆转。况且跟着入秋后天气转凉，产蛋率回升，四季度供给端的压力将会缓缓加多。
图2 卓创在产蛋鸡存栏量（亿羽）
数据开首：卓创资讯，中粮期货辩论院
图3 淘汰鸡出栏量（万羽）
数据开首：卓创资讯，中粮期货辩论院
三
反弹空间有限
本年阛阓交游的要点恒久聚焦于供给端的增量，盘面订价的产能增量早已跨越了骨子的增量，合约估值一度创了新低。跟着中秋旺季到来，现货价钱认知超出阛阓预期，而节后现货价钱依然坚挺，导致合约深度贴水于现货。
远月合约增产预期交游充分，短期还有进一步朝上收基差的空间。但后续产能的增势是相对细观点，且本年全体饲料资本处于低位，对蛋价的赞成有限。因此，瞻望01合约反弹幅度有限，中历久仍督察逢高作念空的念念路。柔软后续淘汰鸡的程度以及需求端的情况。